烧碱涨价是“触底反弹”还是“昙花一现”?

　　【塑交所观察】烧碱涨价是“触底反弹”还是“昙花一现”?

　　在经历了将近两个月的持续下跌后，近日烧碱市场终于迎来一波强有力的反弹。在山东大型厂家意外停车降负荷的契机下

，西北厂家相继上调出厂报价
，市场随之大幅上涨，其中西北某大型厂家价格在短短一周内上调600元/吨至3000元/吨

，涨幅高达25%
。受此提振，32%离子膜碱止跌企稳，山东等地区厂家开始上调出厂报价。本轮价格上涨是触底反弹，还是昙花一现?

　                          　图1 2017-2019年国内99%片碱市场均价走势对比

                                     　(数据来源
：中国塑料信息库)

　　2019年国内烧碱市场走势与历年行情走势相比较为反常，2019年春节后烧碱价格持续走低。以99%片碱为例，从2019年2月中旬至4月17日，国内均价从4040元/吨跌至3040元/吨
，下跌1000元，跌幅高达25%
。供应过剩是烧碱价格持续下跌的主要原因。自2018年10月以来，国内烧碱厂家开工率始终维持在80%以上的高位，高峰时甚至达到九成以上。与此同时
，下游特别是氧化铝市场开始发生逆转
，铝价下跌导致行业陷入亏损，氧化铝厂家开工纷纷下调。作为重要的下游行业

，氧化铝需求欠佳直接重挫烧碱行情。供大于求的情况下，烧碱社会库存直线上涨
，市场价格快速下滑。

　                                   　图2 2016-2019年国内烧碱厂家开工率

                                         　(数据来源：中国塑料信息库)

　　直到4月15日当周，烧碱市场价格终结长期跌势
。本轮价格上涨受以下四个因素支撑
：第一、由于山东地区高浓度碱外发至山西等地氧化铝企业
，市场货源供应趋紧

，当地烧碱厂家大幅拉涨报价。第二、铝厂在新疆签单采购片碱，采购用量达到4.5万吨，一定程度上缓解了新疆地区烧碱的高库存压力。第三、下游氧化铝市场有回暖迹象。第四
、4-5月氯碱装置检修增多预期强烈

，市场担忧烧碱供应量收缩
。多重利好消息提振

，西北烧碱厂家迅速上调片碱报价
。

　　4月底
，烧碱市场呈现多空因素并存格局
，商家观望心态浓厚，导致行情止步不前。对于后市走势，市场商家心态谨慎
，但乐观情绪不足。由此来看，笔者认为本轮烧碱上涨行情终将“昙花一现”
。

　　               表1 2017-2019年4-5月烧碱检修厂家及涉及产能统计表

                        　(数据来源：中国塑料信息库)

　　从利多因素来看
，4-5月烧碱装置检修增多利好仍存。从表1可以看出，相比2018年，无论从检修企业数量还是涉及检修的产能，都呈现增加趋势。

　　此外，下游铝市好转也利好烧碱走势
。据悉
，受消费领域回暖影响
，铝锭去库存提速，4月22日电解铝现货库存154.8万吨，相比4月18日下降3.9万吨，需求增加指引铝价逐渐走强
，企业盈利情况好转，近日生产装置复产及投产明显增多。据悉，受采暖季限产影响
，山东魏桥减产70万吨
，其中3月15日已复产约20万吨
，剩余50万吨将于4月底开始陆续复产。另外据闻青海百合铝业25万吨已经开始复产。

　　从利空因素来看，烧碱社会库存的隐形压力较大。据了解，由于前期价格持续阴跌，加之下游观望情绪浓厚，长时间的产销失衡使烧碱库存高企。其中新疆地区片碱库存高位，虽然氧化铝厂采购了一部分，但社会及厂家库存仍在10万吨左右的高位
，市场观望心态强烈。

　　此外
，环保检查持续
、安全生产检查力度加大
，沿江化工制造企业搬迁
，行业盈利情况恶化等多重因素影响下游化纤、造纸、印染等行业
。5月逼近

，根据往年规律，下游企业开工或逐渐下降

，终端需求或逐渐转弱。

　　近期受内蒙伊东东兴化工爆炸事件影响，不少西北烧碱厂家存在封盘惜售及拉涨报价的动作。然而临近月底，市场商家积极出货心态浓厚
，上游厂家惜售等动作并未引起市场大幅波动。片碱持续单边行情显得后劲不足

，市场氛围也逐渐趋于稳定。关于后市走势
，笔者认为烧碱市场维持整理是大概率事件，短期缺乏强劲消息面指引，行情更缺乏继续上行的动力，建议密切关注下游企业采购变动情况。